Чи зможе Німеччина подолати економічний застій до 2026 року?

Після тривалого періоду рецесії та стагнації німецька економіка гостро потребує відновлення. Однак, незважаючи на великі інвестиційні плани уряду, багато економічних аналітиків не вважають, що є підстави для позитивних прогнозів.

Усе виглядає на те, що Німеччина в 2026 році повільніше повертатиметься до економічного зростання, ніж це очікувалося раніше. Найпотужніша економіка Європи вже тривалий час переживає економічний застій - Німеччина досі не може вийти з рецесії, котра розпочалася з кінця 2022 року. За підсумками 2025 року економісти очікують украй помірного зростання обсягом близько 0,1 відсотка.

Чимало економічних експертів сподіваються на те, що показники зростання у 2026 році будуть кращими. Однак сумніви щодо реалізації інвестиційних задумів федерального уряду під керівництвом канцлера Фрідріха Мерца (Friedrich Merz) не дають сподіватися на швидке економічне відновлення й змушують фахівців переглядати прогнози в бік зменшення.

У кінці грудня 2025 року Бундесбанк Німеччини представив новий прогноз щодо економічного зростання країни на 2026 рік. Якщо в червні того ж року аналітики прогнозували зростання на рівні 0,7 відсотка, то в грудні їхні очікування знизилися до 0,6 відсотка зростання ВВП Німеччини. Проте в Бундесбанку сподіваються, що вже з другого кварталу 2026 року темпи економічної активності почнуть прискорюватися, а до 2027 року зростання економіки країни сягне 1,3 відсотка.

Цей стриманий прогноз від Бундесбанку відповідає іншим аналітичним оцінкам. Нещодавно Інститут економічних досліджень ifo з Мюнхена також знизив свої прогнози щодо зростання німецької економіки на 2026 рік, встановивши його на рівні 0,8 відсотка.

"Німецька економіка адаптується до структурних змін занадто повільно і з великими витратами, впроваджуючи інновації та нові бізнес-моделі", - зазначає Тімо Волльмерсгойзер, керівник відділу кон'юнктурних досліджень і прогнозів в ifo.

Упродовж останніх років німецькій економіці доводилося вести битву одразу на кількох фронтах. Повномасштабне вторгнення Росії в Україну унаочнило, наскільки німецька економіка була залежною від російського газу й інших енергоносіїв, а відмова від нього виявилася складною та дорогою.

Митні обмеження, введені адміністрацією Дональда Трампа, а також зміни у глобальних геополітичних відносинах з Китаєм, який довгий час залишався ключовим ринком для Німеччини, значно посилили тиск на експортно орієнтовану економіку Німеччини. Раніше Китай активно купував німецькі товари та послуги, такі як автомобілі та запчастини, проте тепер він не лише стає конкурентом для Німеччини в різних секторах, а й починає випереджати її в деяких з них.

Це лише поглиблює й без того складні економічні виклики, з якими стикається Німеччина через процеси деіндустріалізації та нестачу інвестицій. Унаслідок жорстких норм, що регулюють державні витрати, боргові зобов'язання та кредитування, протягом десятиліть уряд країни майже не здійснював інвестицій. Це спричинило ряд проблем, починаючи від занепаду інфраструктури і закінчуючи повільним темпом цифровізації.

Фрідріх Мерц та його консервативна політична сила "Християнсько-демократичний союз" (ХДС) здобули перемогу на виборах до Бундестагу в лютому 2025 року, зокрема, завдяки своєму зобов'язанню реалізувати масштабну інвестиційну ініціативу. Для цього новостворений уряд зняв так зване "боргове гальмо", що обмежує зростання державного боргу, щоб реалізувати плани інвестицій в оборонні проекти та інфраструктуру на суму до одного трильйона євро протягом наступного десятиліття.

Утім, деякі експерти сумніваються в ефективності планів німецького уряду. Похмуро перспективи зростання економіки Німеччини оцінили, зокрема, в Раді економічних експертів, яка надає незалежні консультації уряду. На думку фахівців і аналітиків, уряд ризикує змарнувати інвестиції, оскільки занадто багато додаткових фінансових ресурсів буде спрямовано на покриття пенсій та соціальних витрат. Аналогічна критика лунала і з боку Бундесбанку та різних німецьких економічних інститутів. Якщо уряд не змінить свій курс, "можливості для зростання можуть бути втрачені, а довгострокова спроможність німецької держави обслуговувати й виплачувати борг опинитися під загрозою", застерігають експерти.

Багато економічних прогнозів на 2026 рік враховують потенційний успіх інвестиційного бустеру німецького уряду. Голова Бундесбанку Йоахім Наґель (Joachim Nagel) очікує, що зростання має настати вже з другого кварталу 2026 року саме завдяки державним витратам та пожвавленню експорту, зокрема додатковим витратам на оборону та інфраструктуру.

А аналітики Deutsche Bank у своєму прогнозі висловили сумніви щодо того, як швидко держава здійснюватиме свої витрати та наскільки сталим буде їхній вплив на зростання ВВП. Хоча експансивна фіскальна політика може призвести до короткострокового підйому, її вплив на потенційне зростання може бути обмеженим, йдеться в прогнозі цього найбільшого німецького комерційного банку. Це пов'язано з тим, що значна частина додаткових боргів піде на вищі соціальні витрати та субсидії, кажуть у банку.

Не тільки Німеччина сподівається на економічне "посилення" від планів німецького уряду. Нещодавно британське ділове видання Financial Times опитало 88 економістів. Багато з них вважає, що надії Європи на економічне відновлення залежать саме від реалізації німецьких планів.

Проте, останні опитування, що стосуються настроїв у німецькому бізнес-середовищі, не виявляють значного оптимізму, і багато компаній продовжують з обережністю дивитися на перше півріччя 2026 року. Однак, здається, ситуація, хоч і повільно, але покращується. Близько 40% підприємницьких асоціацій, які були опитані Інститутом німецької економіки наприкінці 2025 року, прогнозують зростання обсягів продажу та виробництва у 2026 році, тоді як ще 40% вважають, що ці показники залишаться на попередньому рівні.

Одним із можливих факторів, що сприятимуть економічному зростанню у 2026 році і ще не врахованим у прогнозах Бундесбанку, є підвищення кількості робочих днів. У 2026 році німецькі працівники планують працювати в середньому 250,5 днів, що на 2,4 дні більше, ніж у 2025 році, через те, що деякі святкові дні у цьому році випадають на вихідні.

Аналітики банку ING вважають, що збільшення кількості робочих днів може сприяти підвищенню ВВП у 2026 році на 0,3%. Однак це явище не слід розглядати як стабільну тенденцію в довгостроковій перспективі. Водночас Інститут німецької економіки, не враховуючи вплив додаткових робочих днів, прогнозує зростання ВВП на 0,9% у 2026 році.

Якщо звернути увагу на період після 2026 року, можна помітити один тривожний показник, що викликає занепокоєння у багатьох – значний рівень державного боргу Німеччини. За прогнозами, до 2035 року цей борг може зрости з нинішніх 63% до 85% від ВВП. Про це ще в листопаді 2025 року попереджали фахівці з Ради економічних експертів, що працює при уряді. Вони підкреслили, що в разі втрати можливостей для економічного зростання "довгострокова здатність німецької держави погашати та обслуговувати борг може опинитися під загрозою".

Чисті нові запозичення німецького уряду у 2026 році, ймовірно, перевищать позначку у 180 мільярдів євро, тобто становитимуть понад чотири відсотки ВВП. Згідно з розрахунками уряду, дефіцит бюджету - різниця між витратами та доходами в конкретному році - сягне тоді 4,75 відсотка ВВП.

Deutsche Bank та інші експерти попереджають, що суттєве збільшення витрат на пенсії та виплати відсотків за державним боргом у найближчі роки суттєво ускладнить фінансову ситуацію в Німеччині. Обговорення бюджету на 2027 рік може виявитися черговим випробуванням для єдності уряду через зменшення бюджету для маневру, наголошують аналітики Deutsche Bank.