Євро знижується: чому це може мати як позитивні, так і негативні наслідки для України -- Delo.ua

Євро падає в ціні, і на перший погляд це виглядає як позитивна новина для України. Європейські товари стають більш доступними в гривневому еквіваленті, а імпортерам потрібно витрачати менше коштів на закупівлю. Це може зменшити тиск на ціни. Однак є одна важлива проблема. Значна частина міжнародної допомоги надходить в євро. Якщо ця валюта дешевшає, то бюджет отримує менше гривень після її конвертації.

Dilo обговорює, як одна й та ж тенденція валютного обміну може водночас підтримувати підприємства та знижувати вплив європейських мільярдів на економіку країни.

У понеділок курс євро знизився приблизно до $1,12, що є найнижчим показником за останні 17 місяців. Згідно з інформацією Financial Times, основними причинами цього падіння є проблеми у Франції, які викликають занепокоєння у інвесторів щодо державного боргу, бюджетного дефіциту та політичної нестабільності. Додатковим фактором є високі ціни на енергоносії, що створює для Європи складну ситуацію. Дорогі енергоресурси негативно впливають на економічне зростання, водночас підтримуючи рівень інфляції. Це обмежує можливості для дій Європейського центрального банку.

На цьому тлі долар здається міцнішим. Усе, що відбувається між євро та доларом на світовому ринку, досить швидко відображається і в українських обмінниках.

Чому долар може стояти, а євро падати

Курс євро в Україні визначається впливом двох валютних пар: гривні до долара та євро до долара. Тому, коли долар в Україні залишається стабільним, а євро втрачає в ціні, це зовсім не дивно. Якщо Національний банк України підтримує курс гривні до долара на приблизно однаковому рівні, зниження світового курсу EUR/USD автоматично призводить до зниження EUR/UAH. Саме таку ситуацію ми спостерігаємо в даний момент.

Фінансовий експерт Андрій Шевчишин зазначає, що в останні дні курс долара на міжбанківському ринку кілька разів наближався до позначки 45 гривень, але не зміг утриматися на цьому рівні. На його думку, Національний банк України в даний момент приділяє значну увагу цій психологічній межі. Шевчишин характеризує поточну ситуацію так: "регулятор відмовляється від євро, аби не дати долару закріпитися вище 45 гривень". Варто зазначити, що це особисте бачення аналітика, а не офіційна позиція НБУ. Проте, механізм дійсно працює саме таким чином. Якщо гривня залишається стабільною відносно долара, то падіння євро на міжнародній арені може вплинути на курс в Україні.

Зниження курсу євро сприяє імпортерам.

Для деяких українських компаній це хороша новина. Компанія, яка купує обладнання, сировину чи готовий товар у Європі, повинна обміняти гривню на євро. Якщо євро дешевшає, для тієї ж покупки потрібно менше гривень. І це важливо не лише для самих компаній. Європейський Союз досі є головним торговим партнером України. Тому дешевший євро може частково знижувати ціну імпортних товарів.

Теоретично це працює і проти інфляції. Якщо європейський товар у євро не подорожчав, але сама валюта стала дешевшою, його ціна в гривнях знижується. Щоправда, зараз цей ефект має серйозного конкурента. Це дорога нафта. Високі ціни на енергоносії роблять паливо, перевезення та виробництво дорожчими. Через це дешевший євро не гарантує, що весь європейський імпорт відразу подешевшає. Частину вигоди від курсу може перекрити дорога логістика.

Бюджет поповнюється меншою кількістю гривень.

І ось тут розпочинається нова глава цієї оповіді. Україна отримує від Європейського Союзу значні суми фінансової підтримки. На початку жовтня до державного бюджету надійшло майже €2,9 мільярда. Коли ці кошти потрібно буде конвертувати в гривню для здійснення бюджетних витрат, курс стає надзвичайно важливим. Якщо €1 мільярд допомоги буде обміняно на гривню, то кожна 1 гривня різниці в курсі призведе до приблизно 1 мільярда гривень різниці в їхній гривневій вартості.

Саме тому Шевчишин характеризує євро як валюту, що має значний вплив на фінансову ситуацію в Україні. Він зазначає, що нинішнє зниження курсу євро призводить до зменшення обсягу гривень. У результаті, країна може отримати менше гривень від конвертації європейської допомоги. За його оцінками, ця різниця може досягати кількох мільярдів гривень.

Це не свідчить про те, що Європейський Союз виділив Україні меншу фінансову допомогу. Один мільярд євро залишається одним мільярдом євро. Однак, після обміну, країна отримує за ці кошти меншу кількість гривень. Тут проявляється певний парадокс: для приватного імпортера зниження вартості євро означає економію, тоді як для держави, яка отримує допомогу в євро, це призводить до зменшення гривневого еквіваленту цих коштів.

Проте навіть для держави ситуація не є такою вже простою.

Слабкість євро має ще один позитивний вплив. Це починає приносити вигоду Україні. Значна частина державного боргу номінована в євро. Коли євро знецінюється відносно гривні, гривневий еквівалент цього боргу також знижується. Самі зобов'язання при цьому залишаються незмінними. Наприклад, якщо Україна зобов'язана €1 млрд, вона і далі залишиться з таким же боргом у євро. Але, перевівши цю суму в гривні, вона знизиться.

Тому навіть з точки зору бюджету не можна однозначно стверджувати, що слабкий євро є негативним. Подібна ситуація спостерігається і у бізнес-середовищі. Імпортери отримують вигоду, адже купують євро за нижчою ціною. Натомість українські компанії, що заробляють в євро, стикаються з проблемою зниження доходів у гривневому еквіваленті після конвертації. Один і той же валютний курс може мати абсолютно різні наслідки.

Що чекає нас попереду?

Ключова цифра для українського євро сьогодні не в Україні. Вона на міжнародному валютному ринку. Йдеться про валютну пару EUR/USD, яка, до речі, є найпопулярнішою у світі. Хоча курс гривні до долара залишається досить стабільним, подальше зниження євро по відношенню до долара призведе до здешевлення євро і в Україні.

Шевчишин вважає область поблизу $1,12 надзвичайно значущою. Якщо євро продовжить своє падіння, це може призвести до зниження курсу EUR/USD до рівня $1,08. У такому випадку перед українським валютним ринком виникне цікаве питання: чи дозволить НБУ євро впасти нижче 50 гривень, чи гривня почне девальвуватися щодо долара, частково компенсуючи цей процес. Від відповіді на це питання залежить, який аспект нинішньої валютної ситуації відчує Україна найбільше.